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紡織服裝類上市公司在二級市場表現(xiàn)得非常搶眼，紡織服裝指數(shù)節(jié)后3個交易日的漲幅達到9.65%，上證指數(shù)的漲幅卻只有5.88%。
自去年10月28日大盤觸底反彈以來，上證指數(shù)的漲幅為22.31%，而紡織服裝指數(shù)的漲幅更是達到43.33%，超越上證指數(shù)接近一倍。
紡織服裝行業(yè)的春天提前到來了嗎
事實顯然不是。根據(jù)中國紡織工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計中心的數(shù)據(jù)顯示，2008年前11個月規(guī)模以上紡織企業(yè)主營收入同比增長13.80%，而利潤總額則同比下降了1.77%，這是近10年以來的行業(yè)首次利潤的下降。去年前11月的數(shù)據(jù)說明2008年三季度以后行業(yè)形勢在進一步惡化。
從新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)、生產(chǎn)指數(shù)、采購量指數(shù)這4個重要指數(shù)來看，紡織行業(yè)都處于20個行業(yè)中的最低位置：前3個指數(shù)低于20%，采購量指數(shù)則低于30%。針對該數(shù)據(jù)，業(yè)內(nèi)專家認為，當前，歐、美、日紡織品零售市場已出現(xiàn)滯銷狀況，庫存出現(xiàn)積壓，消費者大幅縮減在紡織服裝等商品上的開支和預算，如果這種狀況得不到及時改觀，外部需求下降幅度增大、持續(xù)時間延長，則出口加劇惡化的態(tài)勢還將繼續(xù)。
從估值的角度來看，目前上市公司中紡織服裝板塊的整體市盈率為22.95倍，而全部A股只有16.57倍。盡管紡織服裝板塊市盈率縱向比較并不高，但目前的行業(yè)形勢已經(jīng)“物是人非”。即使不考慮股價的因素，隨著未來贏利能力的下滑，紡織服裝行業(yè)的估值壓力將更加嚴峻。
顯然，紡織服裝板塊的強勢主要是超跌反彈和受政策利好刺激，基本面很難支持該板塊進一步走強。而且各方面的專家都預計，2009年我國紡織品出口形勢仍不樂觀，國內(nèi)需求也將繼續(xù)走弱，未來行業(yè)贏利能力還有進一步下降的空間。
是否紡織服裝業(yè)將會難過嚴冬
答案顯然也不是。盡管行業(yè)目前遭受內(nèi)外部的多重壓力，但是我們也要正視國內(nèi)紡織服裝行業(yè)的競爭力??中國具有最完備的紡織服裝產(chǎn)業(yè)基礎、良好的行業(yè)競爭環(huán)境、全球最大的紡織服裝消費市場和高性價比的勞動力，同時大量管理高效經(jīng)營機制靈活的民營資本的介入也為行業(yè)發(fā)展帶來了更多的活力。
從更長的時間看，紡織服裝在中國都不會成為一個消亡的行業(yè)，而是一個不斷通過市場化手段提升和改造自己、煥發(fā)生命力的行業(yè)。
而且，從2008年下半年開始，人民幣對美元的升值幅度明顯放緩，特別是進入12月以后人民幣在6.83附近徘徊了兩個多月，人民幣對美元匯率走勢曾出現(xiàn)連續(xù)“跌�！�，人民幣進入貶值通道的預期陡然升溫。
如果未來人民幣對美元貶值，對紡織行業(yè)來說，肯定是一個利好消息，有利于行業(yè)出口競爭力的提升，也有利于企業(yè)的出口贏利能力和接單能力提高，減少匯兌損失，甚至可能產(chǎn)生匯兌收益。落實到具體企業(yè)，以美元結算、出口比重高的企業(yè)受益更大。
另外，以上市公司為代表的業(yè)內(nèi)企業(yè)已經(jīng)在本輪行業(yè)危機深化之前著手自身發(fā)展模式的轉型，像控制或放緩新增固定資產(chǎn)投資規(guī)模、加強內(nèi)部控制和管理，降低單位能耗和各項費用的支出、通過產(chǎn)業(yè)鏈上下游的拓展和延伸，提高整體抗風險能力、在出口面臨壓力的情況下，積極開拓國內(nèi)市場、利用電子商務等新技術手段，實現(xiàn)經(jīng)營模式的創(chuàng)新，尋求向輕資產(chǎn)運營的轉變等。行業(yè)內(nèi)優(yōu)秀企業(yè)的未雨綢繆將引領行業(yè)改造升級的步伐，同時這些優(yōu)秀的企業(yè)也將最早迎來行業(yè)的春天，最充分地分享行業(yè)洗牌后的復蘇性增長。
此次的優(yōu)勝劣汰有利于行業(yè)整體競爭力和可持續(xù)發(fā)展能力的提升，行業(yè)內(nèi)更多的企業(yè)將向產(chǎn)業(yè)鏈上盈利更豐厚的環(huán)節(jié)轉移，更多的企業(yè)將由純粹的制造加工型向技術創(chuàng)新型、品牌零售型等方式轉變，也有利于行業(yè)最終估值水平的提高。
從整體而言，未來行業(yè)的好轉有賴于全球實體經(jīng)濟復蘇帶來的消費需求增長以及行業(yè)內(nèi)在結構性問題的解決。
前者需要時間的等待，后者也需要時間完成行業(yè)的重新洗牌。 | 