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| 新興市場經(jīng)濟風險源自何方 返回>> |
十余年來的崛起勢頭是否將徹底逆轉(zhuǎn)？這是當前擺在發(fā)展中國家和地區(qū)（或曰“新興市場經(jīng)濟體”）面前的嚴峻考題。對這個問題的回答將決定未來10年發(fā)展中國家和地區(qū)的前途命運以及整個世界的經(jīng)濟政治格局。 經(jīng)濟動蕩不期而至 本來，新興市場經(jīng)濟體崛起是新世紀以來國際經(jīng)濟政治體系中的突出現(xiàn)象。經(jīng)歷了上世紀80年代以來“失去的十年”乃至“失去的二十年”之后，在新世紀里，較高的經(jīng)濟增速從東亞擴散到了南亞、拉美、非洲等廣大發(fā)展中國家和地區(qū)。 1983～1992年，世界實際國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）年均增長3.4%，亞洲發(fā)展中國家和地區(qū)一枝獨秀，年均增長率達到7.3%，非洲只有2.0%，中東、馬耳他、土耳其為3.5%，西半球發(fā)展中國家和地區(qū)只有3.3%。1993～2002年，世界實際GDP年均增長3.5%，亞洲發(fā)展中國家和地區(qū)繼續(xù)以7.2%的年均增長率獨領(lǐng)風騷，非洲為3.1%，中東、馬耳他、土耳其為3.6%，西半球發(fā)展中國家和地區(qū)只有3.2%。 在此之后，新興市場經(jīng)濟體實際GDP增速全面超越發(fā)達國家和地區(qū)水平，甚至次貸危機也未能阻斷其上升勢頭。2008年～2010年，世界實際GDP增長率依次為2.9%、-0.5%和5.0%，其中發(fā)達經(jīng)濟體增長率依次為0.2%、-3.4%和3.0%，新興和發(fā)展中經(jīng)濟體增長率則為6.1%、2.7%和7.3%。這樣，在2010年全球?qū)嶋HGDP中，新興和發(fā)展中經(jīng)濟體所占份額已達47.7%，僅中國大陸就占13.6%，接近整個歐元區(qū)所占份額（14.6%）。2011年，新興和發(fā)展中經(jīng)濟體占全球?qū)嶋HGDP份額進一步上升至48.9%，其中中國大陸所占份額達14.3%，與整個歐元區(qū)相等。正是由于近年西方發(fā)達國家深陷金融、經(jīng)濟危機，風波迭起，新興經(jīng)濟體則表現(xiàn)相對優(yōu)異，越來越多的人在越來越多的場合談論起西方經(jīng)濟政治霸權(quán)是否會在近期被新興國家取而代之，以至于美國總統(tǒng)奧巴馬于去年5月25日在英國國會演講時也認真地談論了這個問題。 然而，自去年下半年以來，新興市場經(jīng)濟體宏觀經(jīng)濟運行波動劇烈：經(jīng)濟增長急劇失速，資本大規(guī)模外逃，貨幣對美元匯率大幅度貶值。雖然今年前兩個月其貨幣匯率和資本流入一度出現(xiàn)反彈，但從3月下旬起就再度逆轉(zhuǎn)，即使“金磚國家”這樣的熱門新興市場經(jīng)濟體也未能幸免： 2010～2011年，巴西經(jīng)濟增長率從7.5%猛跌到2.7%，今年一季度只有0.8%，雷亞爾對美元匯率貶值幅度達到兩位數(shù)。由于貨幣貶值和經(jīng)濟增長急劇失速，巴西企業(yè)在國際市場融資難度大幅提高，外債危機風險急劇上升。去年，巴西企業(yè)在國際市場獲得融資470億美元，今年預計只有1億美元，而今年巴西企業(yè)到期外債約有273億美元（巴西中央銀行數(shù)據(jù)）。 2010～2011年，印度經(jīng)濟增長率從10.6%跌到7.2%，今年一季度更跌至5.3%，為9年來的最低點。到6月末，印度盧比對美元匯率已比3月份貶值10%以上，比一年前貶值約30%。由于印度經(jīng)濟頹勢實在過于顯著，以至于十余年來一貫褒揚印度而唱空中國的西方機構(gòu)和主流輿論也開始集體唱空印度，力度之大、音量之高，幾乎一二十年未見。標準普爾對印度的信用評級僅僅比垃圾級高一級，6月11日又警告將把印度評級進一步下調(diào)至垃圾級，使之淪為老“金磚四國”中第一個喪失投資級信用評級的國家。從《紐約時報》、德國《經(jīng)濟周刊》到加拿大《環(huán)球郵報》，西方國家主流媒體紛紛批評印度經(jīng)濟和社會問題，就連英國《經(jīng)濟學人》雜志也以“再見，不可思議的印度”為題唱空印度。而此前20年來西方主流媒體抬舉印度力度之大，即使在印度遭遇2010年英聯(lián)邦運動會等明顯的失敗時，他們也選擇力挺。 俄羅斯盧布對美元匯率在今年第二季度貶值11%左右，其資本外逃問題自蘇聯(lián)解體以來始終未能根治，去年下半年以來又有變本加厲之勢。 今年以來，持續(xù)多年的人民幣匯率升值壓力之所以逆轉(zhuǎn)，也是在這樣的背景下發(fā)生的。 經(jīng)濟風險漸次走高 新興市場經(jīng)濟體的經(jīng)濟風險很大一部分源于其久治不愈的經(jīng)濟痼疾，如印度的貿(mào)易赤字和經(jīng)常項目收支赤字。該國自1947年獨立以來只有兩年貿(mào)易收支順差，分別出現(xiàn)在1972～1973年度、1976年～1977年度，距今已有30余年。近10年來，印度被西方機構(gòu)列入“金磚國家”，其貿(mào)易逆差則從2003年的71.88億美元上升至2008年的958.08億美元，一度達到數(shù)十億美元的經(jīng)常項目收支順差也從2005年起轉(zhuǎn)為逆差，2008年達到360.88億美元，并繼續(xù)居高不下。在持久的貿(mào)易赤字和經(jīng)常項目收支赤字壓力下，一旦遭遇風吹草動，印度就很容易陷入“資本外逃——本幣對美元匯率貶值——資本加劇外逃”的預期自我實現(xiàn)的惡性循環(huán)；而該國資本流入又以波動性較高的證券組合投資流入為主，導致這種惡性循環(huán)和波動更加劇烈。由于該國本幣匯率對美元大幅度貶值，盡管去年以來國際市場上以美元計價的大宗初級產(chǎn)品價格下跌，其國內(nèi)以本幣計價的這些投入價格也依然如故地堅挺，通貨膨脹壓力仍然居高不下。此時，印度央行就不得不經(jīng)常為了“抑通脹”而犧牲“保增長”。 更糟糕的是，為了避免陷入災難深重的國際收支危機，進而引爆全面的貨幣金融危機，類似印度這樣的國家往往不得不選擇維持高利率和高準備金率，甚至進一步收緊貨幣政策，以吸引組合投資流入，而不顧此舉將對實體經(jīng)濟部門產(chǎn)生何等慘重的殺傷力。反正國際收支危機迫在眉睫，實體經(jīng)濟部門危機則通常沒那么“火燒眉毛”。近年來印度之所以經(jīng)歷了其獨立以來最長的加息周期（僅2010～2011財年印度央行就加息13次之多），原因就在于此。而超級嚴厲的緊縮貨幣政策又必然導致實體經(jīng)濟部門進一步減速，盧比匯率更加疲軟，由此導致的資本外逃又給金融危機火上澆油。 福兮禍所伏，禍兮福所倚。在相當程度上正是某些熱門新興市場前幾年的成就給它們埋下了經(jīng)濟逆轉(zhuǎn)、倒退的風險，因為它們吸引了更多的熱錢內(nèi)流，資產(chǎn)泡沫更大，而政府、企業(yè)盲目投資擴張的沖動更強，留下的窟窿也更大，通貨膨脹壓力也更強。從全球背景來考察，2008年以來高強度的反危機措施本已帶來了資產(chǎn)泡沫極度膨脹和通貨膨脹壓力上揚的副作用，美日兩大央行的定量寬松政策又給資產(chǎn)泡沫火上澆油，在這種情況下，未來必然到來的以重新收緊貨幣政策為特征的貨幣戰(zhàn)爭第二階段，將很有可能引發(fā)大規(guī)模的資本流動逆轉(zhuǎn)和債務危機。上世紀70年代“尼克松沖擊”引發(fā)西方各國貨幣競爭性貶值和后發(fā)國家債務融資高潮。到上世紀80年代初，美聯(lián)儲主席保羅·沃爾克鐵腕推行的緊縮貨幣政策便引爆了幾乎席卷全球第三世界國家和蘇聯(lián)東歐的債務危機，巴西、墨西哥、阿根廷、委內(nèi)瑞拉、科特迪瓦、多哥、尼日利亞、扎伊爾等國相繼陷入“失去的十年”。波蘭外債危機更催生了團結(jié)工會，由此啟動了蘇聯(lián)東歐社會主義國家劇變的歷程，中國也幾乎與墨西哥式債務危機擦肩而過。這一次西方主要央行的兩輪定量寬松政策是否會導致上世紀七八十年代的歷史重演呢？ 社會矛盾不容小視 尤其不可忽視的是，經(jīng)歷了跨越式經(jīng)濟增長的新興市場經(jīng)濟體普遍存在社會矛盾加劇的軟肋，當前的經(jīng)濟轉(zhuǎn)折很有可能引起其社會矛盾急劇激化乃至爆發(fā)。 發(fā)展中國家和地區(qū)社會矛盾加劇，背景是自上世紀80年代“里根—撒切爾革命”以來，新自由主義經(jīng)濟改革逐步席卷大多數(shù)發(fā)展中國家和地區(qū)，致使收入分配和社會福利狀況惡化成為近30年來的世界性現(xiàn)象，無論是發(fā)達國家還是發(fā)展中國家概莫能外，差別不過是程度大小和持續(xù)時間長短而已。 論收入分配，由于絕大多數(shù)人的收入主要來自勞動收入，資本收入通常集中于富有、乃至最富有階層，勞動收入占國民收入份額及其變動能夠顯示一國收入分配格局是有利于勞動者還是資本家。聯(lián)合國開發(fā)計劃署《2010人類發(fā)展報告》指出，1990～2008年，印度與俄羅斯、美國勞動收入占比大幅下滑了5個百分點，以至于帶動世界平均勞動收入份額下降了2個百分點。而在過去20年里，《2010人類發(fā)展報告》一項研究覆蓋的110個國家和地區(qū)中竟有65個出現(xiàn)了勞動收入份額下降，表明上世紀80年代后期以來，新自由主義導向改革已經(jīng)造成了收入分配格局普遍惡化的后果。上世紀80年代以來，收入不平等上升的國家比下降的國家更多。過去30年里，不平等程度得以改善的國家中至少有兩個以上的國家狀況又惡化了，最顯著的是原蘇聯(lián)國家。目前東亞和太平洋地區(qū)的大多數(shù)國家收入不平等程度比幾十年前加劇了。論社會福利狀況，從健康到公共教育，上世紀80年代以來，特別是蘇東劇變以來人類發(fā)展領(lǐng)域的減速和倒退更是不勝枚舉。 不錯，過去10年里新興市場經(jīng)濟體作為一個整體的經(jīng)濟增長業(yè)績相當顯著，但經(jīng)濟增長未必等于社會矛盾緩解消除。假如與經(jīng)濟增長伴生的是分配不公、腐敗等問題，那么這樣的經(jīng)濟增長反而會加劇社會矛盾，而政府被利益集團挾持綁架，致使經(jīng)濟增長未能惠及全民，正是發(fā)展中國家和地區(qū)的高發(fā)病。 以印度為例，國際上有個流傳廣泛的說法是印度內(nèi)需驅(qū)動型經(jīng)濟增長模式優(yōu)于中國出口拉動型經(jīng)濟增長模式，但嚴重的收入分配不均大大損害了印度所謂內(nèi)需主導型經(jīng)濟增長的成色和后勁。中國經(jīng)濟總量和人均國民收入已經(jīng)連續(xù)多年是印度的數(shù)倍，2008年中國GDP是印度的3.55倍；2009年中印兩國GDP分別為49913億美元、13773億美元，中國是印度的3.62倍；人均國民總收入分別為3620美元和1220美元，中國是印度的2.97倍。2010年中印兩國GDP分別為59266億美元和17271億美元，中國是印度的3.43倍；人均國民總收入分別為4270美元和1330美元，中國是印度的3.21倍。但令人驚訝的是，中國億萬富豪人數(shù)直到2009年才超過印度，2009年億萬富豪群體資產(chǎn)總值仍然少于印度，中國首富資產(chǎn)更只有印度首富的1/5。僅此一點，足見印度收入分配失衡何其嚴重。 正因為收入分配嚴重不均，在號稱“印度大放光芒”的21世紀初，印度人均糧食消費量不增反減，由1997～1998年度的174公斤減少到2003～2004年度的151公斤，為第二次世界大戰(zhàn)以來最低水平。2006年，印度全國人口營養(yǎng)不良發(fā)生率為20%，比世界平均水平（14%）高近一半；嬰兒死亡率57.4‰，而世界平均水平為49.5‰。越南、尼日利亞等國雖然貧困人口比重高于印度，但全國人口營養(yǎng)不良發(fā)生率低于印度，嬰兒死亡率、出生時預期壽命等指標也往往好于印度，充分暴露了印度在收入分配、社會公正和維護國民基本生活方面的嚴重缺陷。而且，上世紀90年代改革以來印度營養(yǎng)不良發(fā)生率下降微乎其微。從1990～1992年到2004～2006年兩個時間段，中國、越南、老撾三個亞洲社會主義國家營養(yǎng)不良發(fā)生率均大幅度下降，中國從15%降到10%，越南從28%降到13%，老撾從27%降到19%，印度則僅僅從24%降到22%。 即使在印度大資產(chǎn)階級內(nèi)部，貧富差距和兩極分化的程度及其潛藏危機也引起了有識之士的深重憂慮。印度首富穆克什·安巴尼斥資10億美元在孟買地價昂貴的阿爾塔芒特路為自己建造173米、高27層的私宅“安蒂拉”大廈，成為全球最昂貴私宅。對如此的奢靡炫富作風，連另外一些印度富豪也頗有非議。2011年5月21日英國《泰晤士報》刊登了印度老牌民族資本龍頭企業(yè)塔塔集團董事長、同樣居住在孟買的拉坦·塔塔專訪，塔塔批評穆克什·安巴尼此舉——“我不懂為何有人這么做，革命就是這樣造成的”，“能住在豪宅的人，應關(guān)心身旁的人，反問自己，是否能做點不一樣的事來幫助他人，假如他做不到，那真的很悲哀”；他針對印度貧富差距表示，“印度現(xiàn)在需要有人來分配部分財富，并尋找方法來幫助他人走出困境”。 與印度類似，巴西上世紀90年代以來推行的新自由主義改革造成貧富懸殊大，社會分化劇烈。本世紀初，占人口10%的最富裕階層占有巴西46.7%的社會財富，最貧困的10%人口僅擁有1%的財富；2000年全國貧困人口為6400萬，占總?cè)丝诘?7.7%；赤貧人口為1524萬，占總?cè)丝诘?%；全國有36.1%的居民住房缺乏基本衛(wèi)生設(shè)施。雖然巴西有史以來第一位左派總統(tǒng)盧拉執(zhí)政期間頗為注意改善收入分配、減少貧困，但并未根除巴西這一社會經(jīng)濟痼疾。劇烈的貧富分化抑制了巴西國內(nèi)市場規(guī)模的擴張，不利于巴西經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展，而且蘊藏著不可忽視的社會不穩(wěn)定因素。盡管曾經(jīng)相當激烈的巴西共產(chǎn)主義武裝斗爭已經(jīng)平靜下來，前左翼武裝組織成員迪爾瑪·羅塞芙當上了巴西總統(tǒng)，但巴西的社會矛盾并未真正解決，近年來經(jīng)濟增長在某些側(cè)面還引發(fā)了新的矛盾，如其大豆產(chǎn)業(yè)的擴張就在農(nóng)場主和當?shù)鼐用裰g引發(fā)了一系列爭奪土地所有權(quán)的斗爭。劇烈的貧富分化還為巴西黑社會勢力滋長創(chuàng)造了肥沃的土壤，致使黑社會坐大成為歷屆巴西政府都無法根除的痼疾，據(jù)稱連盧拉總統(tǒng)夫人都曾經(jīng)落入里約熱內(nèi)盧黑社會之手。 新興市場經(jīng)濟體經(jīng)濟增長的特點更加大了社會矛盾的風險。就總體而言，其他條件相同，與制造業(yè)驅(qū)動的增長相比，初級產(chǎn)品行業(yè)驅(qū)動的增長會帶來更多的腐敗、兩極分化和暴力壓榨，從而產(chǎn)生較多的社會矛盾。因為制造業(yè)企業(yè)處于永恒的賣方市場，企業(yè)需要創(chuàng)新才能取悅消費者而賣出產(chǎn)品，實現(xiàn)增長；但初級產(chǎn)品行業(yè)經(jīng)營的關(guān)鍵在于占有資源，牛市時期尤其如此，即使沒有取悅于下游產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新，只要能夠“擺平”相關(guān)方面勢力，占有資源，就能大發(fā)利市。近10年來新興市場經(jīng)濟體經(jīng)濟增長業(yè)績雖然顯著，但相當多的新興市場經(jīng)濟體經(jīng)濟增長高度依賴于初級產(chǎn)品牛市，巴西、俄羅斯這樣的“金磚國家”也不例外，其助長社會矛盾的副作用可想而知。 更有甚者，初級產(chǎn)品行業(yè)的發(fā)展和牛市還會在國內(nèi)不同地區(qū)、不同民族群體之間激起更多的爭奪資源利益的沖突矛盾�？纯幢焙Ｓ吞镩_發(fā)如何激勵了蘇格蘭分離主義勢力，看看尼日爾河三角洲石油資源開發(fā)如何促進了尼日利亞國內(nèi)分裂主義運動的勃興，我們就不難理解這一點。 市場分化在所難免 歷史經(jīng)驗表明，經(jīng)歷過一段時間經(jīng)濟起飛的發(fā)展中國家和地區(qū)雖多，但能夠修成正果從發(fā)展中國家躋身發(fā)達國家者微乎其微。1970年，全世界有108個人均收入低于7000美元的國家和地區(qū)；到2010年，其中只有4個上升為按世界銀行標準定義的高收入國家，其中安提瓜和巴布達、赤道幾內(nèi)亞、馬耳他3個屬于地小人少的島嶼經(jīng)濟體，赤道幾內(nèi)亞還盛產(chǎn)石油，且安提瓜和巴布達、赤道幾內(nèi)亞在社會發(fā)展方面存在許多致命缺陷，只有韓國算是例外，人口較多，國土面積接近10萬平方公里，社會發(fā)展指標表現(xiàn)不俗，作為發(fā)達國家的“成色”較足。目前的國際經(jīng)濟政治體系仍然處于資本主義統(tǒng)治之下，而資本主義的基本特征之一便是促進兩極分化，樂觀地估計目前增長迅速的新興國家仍會繼續(xù)高速增長，從而順利、迅速躋身發(fā)達國家行列，無異于顛覆資本主義的基本特征，因而必定是不現(xiàn)實的。在當前和未來的經(jīng)濟社會問題考驗下，這些年同等炙手可熱的新興市場經(jīng)濟體將出現(xiàn)劇烈分化。 中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)與其他“金磚國家”區(qū)別很大：中國是全世界頭號制造業(yè)大國和數(shù)一數(shù)二的初級產(chǎn)品進口大國，初級產(chǎn)品行情下跌不利于高度依賴初級產(chǎn)品行業(yè)的其他新興市場國家，卻對中國是利好；中國自上世紀90年代以來連續(xù)保持貨物貿(mào)易順差、經(jīng)常項目收支順差達20年之久，外匯儲備規(guī)模巨大，決定了人民幣匯率穩(wěn)定性遠遠高于其他“金磚國家”貨幣；中國在全世界經(jīng)濟大國中財政狀況相對穩(wěn)健……所有這一切，決定了中國的宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定性遠遠好于其他“金磚國家”和絕大多數(shù)發(fā)達國家，單純的經(jīng)濟沖擊不可能傾覆中國，中國依然能夠保持全球經(jīng)濟大國中相對最好的狀況，而最大風險在于社會矛盾激化失控。是繼續(xù)向上攀升還是轉(zhuǎn)而急劇淪落？中國的前途取決于我們自己的努力。 |